梦见卖药一单几十亿美元，外国巨头大举扫货！创新药迎来“DeepSeek时刻”，基金经理都在关注，券商策略会门口挤满人

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梦(🏡)见卖药　　一单几十亿美元，外国巨头大举扫货！中国又一个行业迎来“DeepSeek时刻”，基金经理都在关注，券商策略会门口挤满人

　　国产创新药已(📜)迎来属于自己的“DeepSeek时刻”。

　　创新药行情持续升温。百利天恒交流会、券商医药策略会等吸引众多机构参与。创新药板块历经蛰伏后迎来拐点，万得创新药指数年内大涨28.65%。TMT基金等纷纷关注，有医药分析师称“他们看得更(🔰)猛”。

　　创新药企license-out（许可输出）项目增多，跨(🌰)国药企来(🐂)中国“扫货”，对中国创新药(🐥)前期管线“(📽)饥渴”。5月20日，三生制药公告，与辉瑞就国产双抗达成合作(🏩)协议，金额达60.5亿(💘)美元；6月13日，石药集团公告，与阿斯利康达成50亿美元以上授权合作。

　　研报指出，中国研发成本更低、速度更快，吸(🌅)引跨国药企加大在华投入。

　　创新药行情的热度，堪比近期的高温天(⛅)气，一路“狂飙”。

梦见卖药　　6月3日，百利天恒（688506.SH，股价325.5元，市值1305.26亿元）举办交流会解读2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会(🕎)数据，吸引130多家机构线上线下参会；6月5日，某券商举办的医药策略会，现场人头攒动，不少(🧞)人即便被挤到门外，仍高举手机拍摄PPT（演示文稿）。

　　图片来源：社交平台截图

梦见卖药　　“毫不夸张地说，如今全网基金经理都在关注创新药，TMT、电子等领域的基金也纷纷配置创新药股，这种情况前所未见。”6月13日，国内一家医药企业IR（投资(🖥)者关系）总(🚮)监向《每日经济新闻》记者感慨，创新药板块历经三年蛰伏，终于迎来了向上的拐点。

　　有创新药企的董秘5月份参加了近十场投资者交流会和(🏾)券商策略会，他(😽)观察到，调研机构中确实有一些是关注TMT行业的基金经理，他们主要关注及询问财务数据，而有医药背景的分析师和投资人(🍑)会做横向比较，问得更细、更专业。另一家创新药企的董秘说自(⤴)己遭遇“三连问”——“能出海吗？价格多少？市场规(🍂)模(📟)多大？”其表示，有时候甚至最后一个问题，提问者自己就会给出答案。

梦见卖药　　创新药行情还能火多久？《每日经济新闻》记者将这一问题抛给了10多名受访者。二级市场的行情或许是不确定的，但中国创新药从license in（(🍂)许可引进）到持续license out（对外授权）的产业升级之路，才刚刚开始。

　　TMT、电子、计算机基金都来押注创新药

　　有医药分析师称“他们甚至看得更猛”

梦见卖药　　数据显示，截至6月13日，今年年内万得创新药指数大涨28.65%，港股创新药指数涨幅64.86%。

　　人声鼎沸，这是创新药曾经熟悉的行情，但这一次来得更猛。有(👓)医药分析师告诉《每日经济新闻》记者，现在大家的热情(🧘)都在创新药，全行业都在看，包括电子、计算机、TMT，他们甚至看得更猛，会找一些之前医药分析师都没怎么关注的公司。

梦见卖药　　“他们没有研究过，但不妨碍股价涨。只要公司(🌳)敢主动说有创新，股价就有机会涨。有可能他还没研究透，股票涨完了。”该(💤)人士直言，现在创新药板块的大市值公司没怎么涨，但有些小市值、靠一两个创新品种预期的（股价上涨的公司），风险就大些。

　　“我直接踏空了。”一位基金公司的医药研究员说，创新药在今年4月受到美国相关政策变动消息(🎏)影响，如果药品降价的政策真的执行，国产(😪)创新药会遇到很大调整，基于上述考虑，他将创新药股票全部清仓。没想到一个月后，行业迎来另一番反转，“现在全网都在买，反而是他们吃到红利了”。

梦见卖药　　去年起，就有TMT行业的基金经理去一(❌)家创新药企调研。药企相关人士告诉《每日经济新闻》记者，他们主要看减肥管线，GLP-1比肿瘤药靶点、OS（总生存期）、PFS（中位无进展生存期）等专业数据更好理解，但看的视角还是偏消费医疗，“卖多少钱、有多大市场、什么时候上市”。相对来说，医药分析师和基金经理会保守得多，基本会围绕药物的靶点、研发进度、临床数据做横向对(👹)比。

梦见卖药　　“有一些TMT的基金经理来公司，有医药专(😽)业的机构(🛶)提问，他们就以听为主，提问不(🚿)多。他们关注的问题还是偏财务方面。”前述创新药企董秘说，以前配置(📳)创新药都是研究医药的个(🚈)人投资者(🕖)和医药基金，本来以为6月初美国临床肿瘤学会年会公布相(👻)关的临床(❕)进度后，这波行情也差不多了。结果热情一直高涨，现在有点像“谁不配置创新药就落后(🕦)了”，都在提高创新(🏊)药持仓比例。

　　《每(📼)日经济新闻》记者注意(⛪)到，5月6日至6月13日(🥪)，舒泰神涨(🎢)幅241.94%，常山药业涨幅141.32%，华纳药厂涨幅68.13%，一品红涨幅43.89%。

　　这些公司都不是大家印象深刻的创新药企，但为什么能领跑板块？记者研究发现，它们(🌬)的共同点是市值小、有一两个(🆑)品种属于突破性疗法、有出海(💔)预期。

梦见卖药　　比如，舒泰神(🤳)有两款创新药，STSA-1002注射液在急性呼吸窘迫综合征适应证获得了Ib/II期临床试(🦋)验研究的初步结果；用于伴抑制物的血友病成人患者的出血治疗的注射用STSP-0601上市申请被纳入优先审评程序。

　　财通证券指出，伴抑制物血友病的全球市场约277亿(🗽)元(🦐)，舒泰神这款药在国内的销售峰值有望达到20亿元以上。

梦见卖药　　一品红痛风创新(😋)药AR882全球Ⅲ期临床试验REDUCE2提前完成全部受(🎩)试者入组。如果这一药物能够获批(💰)，有望填补痛(💕)风石治疗口服药(🎰)空白。

梦见卖药　　华纳药厂在研创新药项目ZG-001胶囊Ⅱa期临床试验(🤐)开始病例入组。该药物拟用于治疗成人抑郁(📴)障碍，包括伴有自杀意念或行为的重性抑郁障碍（MDSI）或难治性抑郁(🧢)（TRD）或重性抑郁障碍（MDD）。

　　对于(🧘)这种现象，一位长期关注创新药的人士说，以前机构“围攻”新能源的时候就是蹲订单，研究创新药(🚸)比新能源(🏛)的门槛要高得多。但两种产业的升级路径是相通的，都是中高端制造(🥁)业从学习模仿到输出超越。创新药在早期以license in模式把海外产品引入国内，经过七八年研发实力总体提升，这几年开始license out。所以现在大(🈸)家挑公司、看品种的逻辑(🍟)就是“出海预期”。

　　创新药的“中国超市”，跨国药企来扫(🐵)货

梦见卖药　(🤣)　“中国超市”崛起的背后(🕟)，是创新药(😪)从量变到质变的关键飞跃。根据医药魔方数据，2023年国内药企license out项目数量首次超过license in项目数量；2024年，国内药企对MNC（跨国药企）的license out项目超过30个。其中，恒瑞医药、舶望制药和礼新医药进入2024年全球合作、并购榜单前十位。

梦见卖药　　但对比同期资本市场(🚸)，创新药行业仍暂未走出“寒冬”。

　　政策面上，从2018年开启“4+7”集采到去年底，全国药品集采涉及435个品种。新药研发资金需求大、周期长、失败率高，每年的医保谈判虽然使创新药进入医保目(🎱)录提速，但医药(🚃)支付能力也面临挑战。此外，很多靶点的同类药物“内卷”严重，一些创新药企拿不到很好的回报。

梦见卖药　　有头(🆚)部创新药企董事长无奈地说，他们每年(🎊)数十亿元的研发投入，不是通过药品收入获得的，只能靠融资。但此前市场情绪总体偏悲观(⏩)，创新药企融资很难，也让一些同行最终没办法把产品成功推向上市。这些因素都导致医药与创新药指数波动。

　　为什么这次行业被引爆了？答案就是中国(💎)引领全球的创新资产掌握了话语权。

梦见卖药　　“辉瑞和百时美施贵(💇)宝都在花大价钱买中(🚎)国的创新资产，给了行业很多信心。2023年开始对外授权的交(🍠)易就在快速增长，但现在是跨国巨头来扫货，他们对中国创新药的前期管线是非常‘饥渴’的。就说双抗，为什么卖得这么贵，听业内也在传，就是两家相互争，把价格抬上去了。”一位长期关注创新药板块的行业人士说，对外授权交易卖得起价，是好事；中国的临床数据和海外临床数据结果差不多，也让大家更有(🏩)信心。还有政策端的变化，创新药有更好的支付、准入预期，这些都是创新药在近期高歌猛(🕋)进的催化剂。

梦见卖药　　这波行情什么时候会结束？前述长期关注创新药板(🐷)块(🐧)的行业人士说(🔆)，这个没法说得准。但可以确定的是，现在跨国药企面临专利悬崖到期，必须要储备足够多的有竞争力的“弹药”。以前都需要大手笔收购公司，现在来中国“扫货”，单个产品的交易价格更低，再加上中国在临床研发效率上的优势，都让跨国药企心动。

　　国盛证券研报指出，根据Pharmaprojects和Citeline的数据，2024年中国有6280种药物处于研发阶段，与十年前相比增长了1200%。从目前管线项目数来看，中国管线的增速已超过美国，整体管线数目约为美(🕡)国研发药物总数的三分(✔)之二。

　　从研发成本上看，据医药魔方数据，中国新药研发成本约为美国的三分之一至五(💦)分之(📭)一，吸引了跨国药企加(🥅)大在华研发投入。例如，武田制药在上海设立亚太研(🛩)发中心，同步推(✋)进全球项目。从专利布局上看(🐬)，据医药魔方数据，截至2024年8月，中国在全球创新药管线中的占比已达36%，在ADC（抗体偶联药物）、双抗等前沿领域表现尤为突(🛍)出。

梦见卖药　　国盛证券分析师表示，更低的研发成本、更快的研发速度、更(👜)优化的分子，让跨国药企能够在中国以更低价格找到具有竞争力的产品。

　　记者|金喆