梦见卖药方正证券人事调整背后：投行承压、加速资产处置，平安系整合仍无时间表

梦见卖药　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　界面新闻记者 | 陈靖

梦见卖药　　6月11日，方正证券（601901.SH）(🍲)发布公告称，公司董事会收到执行委员会委员、副总裁袁玉平递交的书面辞职报告，袁玉平因个人原因申请辞去公司执行委员会委(⬅)员、副总裁职务。

　　界面新闻(🌾)了解到，袁玉平(🕎)此前分管方正证券投行业务，原定任期到期日期为2026年6月7日，而该公告也(🚢)一改往日的传统，并未对袁玉平的离开给予致谢。

梦见卖药　　事实上，近两年方正证券人事调整、业务调整与资产盘活动(🦑)作一(💌)直较为密集。除(🐊)了本次袁玉平最新的卸任消息外，今年5月，方正证券总裁何亚刚因到退休年龄辞职，现年56岁的副总裁姜志军接任。2025年1月，袁玉平还曾卸任方正投行董事长、总经理和法定代表人职务，由孙斌接替。2024年12月，方正证券进行管理层调整，孙斌因工作调整不再担(🍊)任首席风险官，聘任为副总裁；聘任合规总监曹玉海为首席风险官。

梦见卖药　　方正证券一边进行着频繁的高层人事调动，另一边则接(🆎)连出售旗下资产。

　　2025年3月，方正证券发布公告，其出售瑞信49%股权事项获得中国证监会核准，这意味着方正证券(📸)与瑞银共同向北京国资公司转让股权的交易正式获批。

　　根(💯)据三方协议，方正证券(🏀)拟以8.85亿元出售所持瑞信证券49%股权，但这一价格较2022年与瑞信签署11.40亿(🏘)元受让价缩水了2.55亿元，2024年下半年证券行业明显回暖，方正证券持有的瑞信证券股权估值不升反降，也(🔭)成为市场关注的焦点。

　　“交易价格是各方(🚳)友(🌅)好协商的结果(🕙)，方正当然希望卖个好价钱。”彼时，有接近方正证券从业人员表示，股权价值受多重因素影响，包括标的公司财务表现、市场环境及交易对手方资质等。此次交易收益不计入方正证(🥗)券2024年年报，2025年具(💀)体影响也尚待披露。

梦见卖药　　除出售瑞信证券股权进行“资(🧦)产(👺)瘦身”外，2月18日，方正证券全资子公司(👔)方正证券承销保荐还以7.3亿元出售郑州裕达国贸大楼，较2021年抵债时的12.49亿元账面价值“血亏”。

梦见卖药　　回溯资产渊源，郑州裕达国贸大楼曾为政泉控股所有。2015年，政泉控股实控人“抽逃出资”事件东窗事发，历经司法程序，法院于2021年底作出裁定，将这座地标建筑以(💠)12.03亿元作价抵偿给方正承(🍝)销保荐。

梦见卖药　　方正承销保荐将这座(💜)大厦计入投资性房地产科目，并采用公允价值计量模式进行后续核算。考虑契税因素，该资产账面价值定格在12.49亿元。

　　然(💆)而，十年时光流转，郑州裕达国贸大楼的价值遭遇“滑铁卢”。如今7.3亿元的出售价格，相较于最初的抵债金额，缩水幅度高达4.73亿元。公开数据显示，2021年至2024年，郑州裕达国贸大楼累计公允价值变动损失5.19亿元。

梦见卖药　　方正证券在公告(🛐)中表示，此次出售意在聚焦主业，加速盘活抵债资产。公司进一步解释称，通过此次交易回笼资金，不仅能(🧐)够充实现金流，还将显著提升资金使用效率，同时增强净资本实力，优化净稳定(🤛)资金率指标，为公司核心业务发展注入动能。更早前，广东南粤银行、盛京(🔟)银(🛁)行等参股股权也被(🌐)陆续处置，理由均为“盘活低效资产”。

梦见卖药　　从公司整体经营指标来(💥)看，方正证券近年面临不小(💸)的压(🤽)力。2023年，方正证券实现营业收入71.19亿元，同比下降8.4%；归母净利润21.52亿元，同比增长0.21%，营收(🍼)连(📯)续两年下降。2024年情况有所好(🎣)转，全年实现营业收入77.18亿元，同比增长8.42%；实现归属于上市公司股东的净利润22.07亿元，同比增长2.55%。

梦见卖药　　从具体业务板块来看，受益于市场交易回暖，财富管理业务和投资与交易业务成为增长的主要驱动力。2024年，财富管理业务、投(🥖)资与交易业务(🏭)营业收入分别达到56.64亿元、24.96亿元，分别同比增加12.84%、127.88%。

梦见卖药　　但资产管理业务和投资银行业务却陷入困境。资产管理业务2024年营业收入为1.34亿元，同比减少82.18%；投(⏸)资银行业务更(🚔)是出现亏损。 Choice金融终端显示，2024年方正证券(🗑)股权承销项目“颗粒无收”，股权保荐项目撤否率高达100%，目前储备项目寥寥无几。

　　执业质量层面的问题更是敲响警钟。2025年3月28日，证监会对方正证券承销保荐有限责任公司采取责令改正措施(👲)。

梦见卖药　　经调查，该公司在公司债项目运作中存在个别项目尽职调查浮于表面(🕞)，未能深入核查关键信息；内核环节(🚈)形同虚设，重点风险问题披露模糊不全，对外报送(🚐)资料审核把关形同虚设；部分项目还(🕐)暴露出收费不(🌥)规范等乱象。这些问题不仅反映出方正证券内部管理的严重缺陷，也极大削弱了市场对其专业能力的信任。

　　这或许也导致了本次袁玉平的离任。

梦见卖药　　对此，一位非银分析师告诉界面新闻记者，“方正投行业务的困境，一方面源于市场竞争加剧，优质项目资(🙅)源稀缺，各大券商在投行业务上竞争激烈；另一方面，监管趋严使得项目审核标准提高，项目推进难度加大。此外，方正证券自身投行业务团队的稳定性和业务布局也可能存在一定问题 。”(📟)

梦见(😣)卖药　　此外，在监管层大力鼓励券商通过并购重组实现做大做强的政策推动下，自2024年起，国内(🍌)证券行业便掀起了新一轮并购整合浪潮。众多并购组合纷纷推进，陆(🦖)续取得实质性进展，然(🔮)而备受市场关注的“(🍴)平安+方正”合并，却始终停留在传闻阶段，未有确切动作。

　　2022年12月，新方正集团成功成为方正证券控股(📗)股东，这一变(👼)动使(🦇)得持有新方正集团约66.51%股权的中国平安，正式跃升为方正证券的实际控制人。

梦见卖药　　但随之而来的，是棘(🦃)手的同业竞争问题。中(🎶)国平安旗下的平安证券、平安基金，其业务分别与方正证券、方(🌾)正富邦基金存在相同或相近之处。为此，证监会明确要求方正证券，督促中国平安在一年内制定并上报解决同业竞争问题的方案，并在5年(🚑)内完成规范整改。

　　在“一参一控”政策的严格要求下，业内众多专业人士普遍认为，方正证券与平安证券合并的可能性极大，甚至推测方正证券或将整体并入平安证券。毕竟此前中国平安作为(🥂)方正证券的实际控制人，早已就相关问题作出承诺。不过，截止目前，中国平安仍未就平安证券与方正证券的同业竞争问题，给出公开且明确的解决方案。